Politiche economiche e monetarie

La prima lezione del ciclo di seminari: «Lezioni d’Europa: pensare oltre i confini» si terra’ a Roma lunedì 16 aprile 2012 alle ore 10,00 presso la Sala Polifunzionale della Presidenza del Consiglio dei Ministri. Il relatore sarà Enzo Moavero Milanesi, Ministro per gli Affari Europei, ed il tema della lezione si concentrerà sui «20 anni di mercato unico».

E se la speculazione cominciasse a cannoneggiare anche contro i robusti meccanismi finanziari messi in campo dall’Eurozona per calmierarla? A quanto pare il Fondo salva-Stati (EFSF) inizia ad avvertire, anche lui, la pressione dei mercati. Non è bastata infatti la garanzia delle economie più solide dell’Ue a frenare una rapida lievitazione dei tassi ai quali l’EFSF si finanzia sui mercati per reperire le risorse economiche da girare in prestiti a Grecia, Irlanda e Portogallo. Le emissioni del fondo, rispetto alle prime emesse nel gennaio scorso, esprimono ormai rendimenti sempre più alti (il 3,36% contro, ad esempio, il 2,91% della Banca europea per gli investimenti): insomma, secondo molti analisti, si tratta di percentuali che non meritano la Tripla A delle agenzie di notazione. E non è un caso che l’ultima emissione di bond (3 miliardi per la nuova tranche di prestiti all’Irlanda) sia stata ieri rinviata sine die. Un brutto segnale.

Questa volta i mercati non c’entrano. In queste ore le sorti dell’euro sono appese al buonsenso di un collegio di giudici. Quelli della Corte Costituzionale tedesca, interpellata sulla legittimità dei prestiti erogati dall’UE, con il contributo del FMI, alle sbrindellate economie di Grecia, Irlanda e Portogallo. 15 in tutto le denunce ammesse in giudizio che reclamano l’annullamento dei pacchetti di salvataggio comunitari. Alcune portano in calce la firma di stimati accademici, come l’economista Joachim Starbatty. Il grimaldello invocato all’unanimità dai querelanti è la famigerata clausola “no-bailout” inserita nei Trattati ai tempi di Maastricht. Il governo tedesco ha buon gioco a ribattere che, ciò malgrado, il diritto europeo non esclude esplicitamente la possibilità per l’UE di venire in soccorso di paesi membri in difficoltà. La questione è squisitamente tecnica. Se però i giudici costituzionali hanno a cuore il futuro dell’Unione Europea dovrebbero, per una volta, affidarsi a valutazioni di ordine politico. Sulla falsa riga di alcune sentenze passate, è probabile che, alla fine, adottino una posizione di compromesso. Dettando condizioni più rigide, o peggio infliggendo un veto formale su ogni prestito successivo. Ma evitando prudentemente ingerenze su quelli già attivati. L’Europa trattiene il fiato.

Intrecci di potere tra Roma, Milano e Francoforte. Il Ministro dell’Economia Tremonti gioca una partita su più fronti, dove un favore ad un nemico in Europa può rivelarsi utile in casa. E’ infatti nota l’avversione di Tremonti per il Presidente della Banca d’Italia Draghi, con il quale ha avuto diversi motivi di confronto in passato. Eppure, oggi Tremonti ne è il principale sponsor per la sua ascesa alla presidenza della Banca Centrale Europea. Conversione? Redenzione? Piuttosto un mero calcolo: la promozione di Draghi lascerebbe vacante la poltrona della Banca d’Italia, posizione fondamentale per rafforzare l’asse tra Tremonti e la Lega Nord, soprattutto in un momento in cui la leadership di Berlusconi sembra vacillare.

Fonte: repubblica.it Foto: flickr.com

Il primo ministro irlandese Brian Cowen assiste, disarmato, all’ineluttabile sgretolarsi della propria carriera politica. La tagliola della crisi economica prima, di quella debitoria successivamente, ha gambizzato l’ormai ex “tigre celtica” sino al punto da costringerla ad accettare, anche se controvoglia, l’aiuto finanziario di UE e FMI a fronte di un palpabile rischio di default sovrano. Un cul de sac che ha eroso le ultime chance popolari di Cowen e del suo partito, quel Fianna Fail che, logorato da decenni di governo, ha presieduto all’ascesa e al declino del paese. E che paga ora dazio per gli errori marchiani della propria classe dirigente. Ai minimi storici di popolarità, dimessosi dalla presidenza del partito all’interno del quale è oggetto di fronde sempre più virulente, abbandonato dai Verdi con cui governava in coalizione, Cowen si appresta a sciogliere in tutta fretta le camere e indire elezioni che, di certo, premieranno le opposizioni. L’ultima prova per l’ormai uscente «Taoiseach», prima di un forzato riposo nell’oblio (qualcuno sentirà più parlare di lui tra qualche mese?), è far adottare dal parlamento l’ennesima finanziaria lacrime e sangue, conditio sine qua non per sbloccare il bailout comunitario.

Dall’1 gennaio il club euro ha aperto le porte all’Estonia, il 17esimo paese UE ad aver adottato la moneta unica. Accade nel frangente più buio dalla sua introduzione, quando metterne in discussione la sopravvivenza non è più una facezia di fantaeconomia. Insomma, questa volta, il comitato d’accoglienza sarà meno caloroso e festante del solito, distratto da ben altra grane. Eppure la storia recente della minuta repubblica baltica serba importanti lezioni per la zona euro prossima ventura. L’Estonia ha combattuto la crisi, che si era accanita con ferocia immane sulla sua economia, con dosi equine di austerity. Infine riportando il debito a livelli da sogno per le morosissime economie della “vecchia” Europa. Ma al prezzo di una contrazione del PIL a due cifre e una disoccupazione a ridosso del 20%. Con incalcolabili conseguenze sociali sulla popolazione stessa, di quelle che i metri dell’economia non sono in grado di leggere.

Bella prova di “europragmatismo” da parte dell’inedita coppia Giulio Tremonti-Jean Claude Juncker. Il ministro dell’economia italiano e il premier lussemburghese, in una tribuna sul Financial Times, perorano con ineccepibili argomentazioni la causa degli Eurobond. L’idea di emettere titoli obbligazionari europei, allo scopo di rimpiazzare una parte dei debiti sovrani nazionali, pur se stagionata, torna ora di attualità di fronte al moltiplicarsi degli attacchi speculativi contro i paesi periferici dell’UE. Certo, alcune delle economie più floride (Paesi Bassi, Germania, Austria) si oppongono strenuamente a un progetto di tal foggia, riluttanti a fare ulteriori sacrifici. Ma i cronisti finanziari più attenti hanno già rilevato che i mercati, sebbene in modo strisciante, stanno cominciando a spostare il mirino anche sugli stati membri più sicuri e con i conti più in ordine. E non per caso il rendimento dei bund tedeschi è quasi raddoppiato negli ultimi mesi. Gli Eurobond, presto o tardi, faranno comodo a tutti, anche a chi oggi non li vorrebbe.

Dominique Strauss-Kahn ha espresso rammarico, durante un discorso a Francoforte il 19 novembre, per la mancanza di unità in seno all’Unione Europea a livello fiscale, istituzionale e sociale. Il direttore del Fondo Monetario Internazionale ha denunciato la mancanza di una governance “adeguata”dell’eurozona e del mercato del lavoro europeo. Per questo ha lanciato ai dirigenti europei un appello a una maggiore coordinazione e ha sostenuto la realizzazione di un “mercato unico del lavoro”. Inoltre, ha insistito sulla necessità di un maggiore equilibrio tra le politiche economiche dei paesi membri. Sembra proprio un discorso di politica generale. E se DSK, invece che alla presidenza francese, si candidasse alla presidenza della Commissione Europea per il Partito Socialista Europeo?

I Verdi irlandesi hanno abbandonato la coalizione di governo giudicando inaccettabili le misure di austerity e il piano di aiuti lanciato dall’Unione Europea e dal FMI. Senza il sostegno essenziale del partito ecologista, il Primo ministro Brian Cowen si è trovato costretto a presentare le dimissioni del suo governo e a sciogliere l’assemblea. Si andrà a nuove elezioni il prossimo gennaio, dopo l’approvazione del bilancio il 7 dicembre. In tutti i sondaggi, l’opposizione, nelle cui file siedono il Fine Gael e il Partito Laburista Irlandese, ha il vento in poppa. Ma l’imminente cambio della guardia al governo potrà davvero aiutare il paese a risalire la china?

Una nuova stella si aggiunge al firmamento dell’euro. E’ l’Estonia il diciassettesimo paese dell’UE ad adottare la moneta unica nel suo peggior momento dalla nascita. Esemplare, forse troppo, il caso della minuscola repubblica baltica. Dopo anni di crescita galoppante la crisi economica s’è abbattuta sul paese senza fare prigionieri. Non perdendosi d’animo gli estoni si sono allora sottoposti ubbidientemente ad una delle più brutali cure d’austerity mai praticate su un paese europeo. Sforbiciate senza pietà al bilancio pubblico che hanno contribuito a far volare la disoccupazione all’attuale 20% mentre l’economia si contraeva di oltre 14 punti percentuali. Oggi l’Estonia si appresta a diventare lo stato fiscalmente più virtuoso dell’eurozona, con un deficit appena superiore al 1.5%. Merita insomma a pieni voti la moneta unica. Pure troppo.

La popolazione greca non s’arrende. Il 26 giugno scorso il governo ha adottato la contestatissima riforma delle pensioni decisa con l’UE, ma gli abitanti del paese ellenico non ne vogliono sapere e sono scesi a migliaia in piazza, dando vita al quinto sciopero generale dell’anno contro le misure d’austerita’.

Fonte: Le Monde (Foto Flickr)

La Grecia agonizza. Il 19 maggio scadranno i termini per pagare 9 miliardi di debiti di obbligazioni ma la svalutazione del rating del paese ellenico (definito «spazzatura» da una delle principali società del settore) non permette in alcun modo alla Grecia di agire sui mercati. Diventa a questo punto urgenitssimo oltre che fondamentale l’intervento dell’Unione rallentata dai dubbi della Bundesbank. Intanto s’intravedono le ombre di un effetto domino. Trema il Portogallo schiacciato dai debiti, crollano le borse europee e l’euro.

Fonte: BBC (Copyright foto: Flickr)

La Grecia si riavvicina al collasso economico. Proprio mentre iniziano i preparativi per definire il piano d’aiuto internazionale, il debito pubblico del paese ellenico raggiungenel 2009 il 13,6% del PIL nazionale.

Fonte: Le Monde (Copyrigth foto: Flickr)

L’odissea dell’economia greca rischia seriamente di destabilizzare l’intera zona euro. L’allarme arriva finalmente sui tavoli di Bruxelles da dove Van Rompuy dice: «É stato trovato un accordo» per il sostegno comunitario ad Atene. L’intervento è arrivato al termine di un vertice che ha coinvolto Sarkozy, Zapatero, Papandreu, Barroso e la Merkel. Proprio la cancelliera tedesca sembrerebbe avere un ruolo da protagonista nella vicenda, dalle sue parole linfa alla fiducia: «non lasceremo cadere la Grecia».

Fonte: Repubblica.it (copyright foto: Flickr)

É iniziata la battaglia per la presidenza della BCE. I principali candidati alla successione di Jean-Claude Trichet, il cui mandato scadrà a Novembre 2011, sono, Alex Weber, attuale presidente della Bundesbank, e Mario Draghi, governatore della Banca d’Italia. La nomina di Draghi consegnerebbe all’Italia uno degli ultimi posti di rilievo a disposizione nei vertici dell’UE.

Fonte: LeMonde (copyright foto: Flcikr)

L’economia continentale sta lentamente uscendo dalla recessione. Nel secondo semestre del 2009 il PIL e’ cresciuto e, anche se l’Europa e’ ancora molto lontana dal superare gli effetti nefasti della crisi economica mondiale, questo dato riporta un po’ d’ottimismo. Rimangono fortissime, tuttavia, le ansie per i dati sulla disoccupazione e sul disavanzo pubblico.

Fonte e copyright foto: Commissione Europea

L’economia europea sta dando evidenti segnali di ripresa e dovrebbe tornare a crescere nel secondo semestre del 2009. Le previsioni sono ancora incerte, ma i timori di una lunga e profonda recessione si stanno dileguando. Nonostante cio’, non potendo eludere gli effetti della marcata fase discendente nel periodo a cavallo tra 2008 e 2009, le previsioni per il 2009 nel suo complesso restano invariate: il PIL dovrebbe calare del 4% sia nell’UE in generale che nell’area dell’euro. Come in Europa, le prospettive economiche tornano a essere positive in tutto il mondo. Per le economie emergenti dell’Asia si prevede una netta crescita nei prossimi 6 mesi. Gli elementi che inducono all’ottimismo sono da rintracciare nel miglioramento delle condizioni sui mercati finanziari dalla ripresa dell’attività economica, dovuta, in parte, anche agli incentivi alla rottamazione per il settore automobilistico e ad altre forme di sostegno da parte dei governi. Nel primo semestre di quest’anno l’inflazione dei prezzi al consumo è calata soprattutto grazie alla flessione del costo dell’energia e dei prodotti alimentari che ha compensato i picchi dello scorso anno. Ma con l’aumento del costo della maggior parte delle merci, i tassi di inflazione dovrebbero riprendere a salire verso la fine del 2009. Per tutto l’anno, l’inflazione dei prezzi al consumo dovrebbe rimanere invariata allo 0,9% nell’UE e allo 0,4% nell’area dell’euro. Le prospettive per il prossimo anno restano incerte, con il mercato del lavoro e le finanze pubbliche che stanno ancora accusando il colpo della crisi economica. Benche’ non si sappia ancora quanto durera’, la futura ripresa dovrebbe essere inaspettatamente forte. Le prossime previsioni della Commissione, in programma per il mese di novembre, prenderanno in esame la situazione fino alla fine del 2011 per tutti i 27 paesi dell’UE. Normalmente la Commissione pubblica le previsioni economiche 4 volte all’anno: in primavera e autunno quelle più complete e a febbraio e settembre quelle intermedie e parziali.

(Copyright foto: Howard Lake da Flickr.com)

“Debito. Il conto più salato della storia”, denunciava la prima pagina dell’Economist appena due settimane fa rinfacciando ai paesi occidentali il più oneroso passivo economico mai accumulato. I faraonici pacchetti anti-crisi che dagli Stati Uniti al Giappone, passando per l’UE, sono stati varati per addolcire le pene del peggiore momento del capitalismo dal 1929 a oggi stanno lentamente rivelando i propri oneri. Eric Woerth, Ministro del Tesoro transalpino, ha annunciato lunedì 22 giugno che il deficit pubblico della Francia sarà maggiore del 7% del suo PIL sia nel 2009 che nel 2010. Si tratta di una vera e propria eresia per la Banca Centrale Europea, più in generale per la disciplina economica imposta dall’appartenenza all’euro. I criteri di Maastricht che, in linea di principio, prevedono una soglia del 3% del rapporto deficit-PIL come un debito inferiore al 60% sembrano quasi passati di moda. La Francia è solo il caso più evidente di una crescente (e sicuramente necessaria) tendenza a rompere con questi vincoli, accompagnata da Grecia, Irlanda, Spagna, presto l’Italia. La pazienza della Commissione Europea è ormai al limite tanto che il Commissario agli Affari Economici Almunia già da tempo ha annunciato l’apertura di tante procedure d’infrazione quanto il numero di Stati membri indisciplinati. Si profila un primo conflitto tra un esecutivo comunitario indebolito da una gestione di poco polso e la crescente influenza e libertà di cui gli Stati membri stanno beneficiando attraverso il Consiglio, in parte grazie all’attivismo accentratore dello stesso Sarkozy. Quest’ultimo non a caso sta facendo di tutto per convincere gli organi europei competenti che i criteri di Maastricht vanno ridefiniti o almeno messi momentaneamente da parte. Il secondo e complementare scenario di conflitto vede opposti gli Stati già appartenenti alla zona euro a quelli, tutti dell’Est, che ambiscono ad entrarvi. Questi ultimi, ben più colpiti dalla crisi che i primi, stanno compiendo sacrifici epocali tra tagli delle spese e austerità fiscale per completare nel tempo minore possibile il passaggio alla moneta unica. Prima o poi potrebbero legittimamente insorgere contro la remissività budgetaria dei paesi già nell’euro. Sarebbe a dire che forse una buona parte delle lotte politiche nell’UE che verrà saranno determinate dall’economia. Con o senza il Trattato di Lisbona.

(Foto: l’Eurotower a Francoforte di Tony Rodrigo: fonte: flickr.com)

Più controlli sulle attività finanziarie è stata negli ultimi mesi la parola d’ordine dei governi di mezzo mondo, a cominciare dal G20 di Londra. Obiettivo dichiarato di questo proposito: evitare il verificarsi di un’altra crisi del credito, le cui origini risiedono proprio in una eccessiva remissività della politica nei confronti del mondo finanziario, un’attitudine inaugurata dalle grandi deregulation degli anni Ottanta e potenziata dall’esplosione della globalizzazione. Come tuttavia le suddette ispezioni degli Stati o degli organismi internazionali debbano articolarsi è oggetto di aspri dibattiti. La Commissione mercoledì 27 maggio ha presentato una prima proposta per accrescere, e dunque centralizzare a livello comunitario la supervisione dei mercati finanziari europei. L’idea di un‘autorità di vigilanza europea unica, pure appoggiata da personalità di rango tra cui lo stesso presidente della Banca Centrale Europea Trichet, è stata per ora accantonata a vantaggio di soluzioni meno radicali ma non meno incisive. La mozione presentata dall’esecutivo europeo si affida infatti alla creazione di più organi di controllo che, seppur votati a collaborare con le autorità nazionali, potrebbero essere infine dotati di poteri vincolanti. Da un lato il piano prevede l’insediamento di un Consiglio europeo di vigilanza sul rischio sistemico incaricato di condividere informazioni sulla stabilità dei mercati e monitorarne le eventuali anomalie. Dall’altro propone però una sorta di sistema di supervisori europei con il compito di definire nuove regole e standard in materia di transazioni finanziarie e bancarie e dotati della prerogativa di invertire le decisioni delle autorità di vigilanza nazionali. L’Inghilterra ha già espresso non poche perplessità al riguardo e si prepara a fare muro contro la proposta. Altri Stati membri, seppur non ancora usciti allo scoperto, potrebbero essere poco inclini alle concessioni implicate dal piano. Che ci sia bisogno di maggiore trasparenza e monitoraggio è evidente. Gli Stati membri hanno un’occasione unica: è auspicabile che non la sprechino con uno dei soliti e farraginosi compromessi cui siamo ormai avezzi: ambizioso solo a parole ma poco efficace nei fatti.

(Foto: www.sxc.hu)

Le ultime stime sullo stato dell’arte dell’economia in Europa pubblicate lunedi 4 maggio dalla Commissione descrivono un 2009 sempre più cupo, oltre ogni aspettativa, con cifre ancora una volta ritoccate per eccesso. Il PIL dell’Unione europea, avvertono le nuove previsioni, dovrebbe registrare una flessione del 4% contro il 2% segnalato in Gennaio. Altrettanto miserevoli le condizioni del mercato del lavoro: il tasso di disoccupazione dovrebbe sfiorare il 10%, mai cosi alto. Percentuale che, con un occhio rivolto alle recenti dimostrazioni di piazza in Francia, Inghilterra o nell’Est, fa dire al Commissario agli Affari Sociali Vladimir Spidla che «l’ordine sociale europeo è a rischio». Gli effetti delle mastodontiche misure fiscali varate da quasi tutti i paesi membri nei mesi scorsi dovrebbero timidamente emergere il prossimo anno ma, insieme al crollo dei consumi e delle entrate fiscali, hanno già enormemente aggravato lo stato delle casse statali. Il disavanzo pubblico di bilancio nell’Ue passerà infatti dal 2,3% del PIL nel 2008 al 6% di quest’anno mentre la Commissione si appresta a lanciare le prime procedure per deficit eccessivo contro almeno sei stati. In verità il rapporto dell’esecutivo europeo non lascia molte speranze nemmeno per il 2010 prevedendo una ulteriore contrazione del PIL dello 0.1. I venti della recessione saranno allora passati ma per la vera ripresa bisognerà attendere ancora.

(Foto: www.sxc.hu)

In un colpo solo, venerdì 20 marzo, al tavolo del Consiglio europeo di primavera sono stati chiusi tre cruciali accordi economici, tutti nel quadro degli sforzi per arginare la crisi, anche e sopratutto in vista dell’atteso G20 in programma a Londra ad inizio aprile. Salirà a 50 miliardi di euro dai precedenti 25 il fondo di crisi destinato alle economie degli Stati membri dell’Est i quali inoltre continueranno ad aver la possibilità di beneficiare dell’assistenza del Fondo Monetario Internazionale nelle cui casse i 27 hanno deciso di iniettare nuove risorse per un totale di 75 miliardi. Le due misure puntellano concretamente l’impegno profferto dalla vecchia Europa ai nuovi paesi membri in difficoltà, un esito non scontato se è vero che in occasioni recenti era emerso un certo scetticismo da parte di alcuni Stati nei confronti di simili e aggiuntivi aiuti. Altri 5 miliardi consacrati a progetti nell’ambito energetico, della banda larga e agricolo, ricavati da linee di bilancio rimaste inutilizzate, si rivolgono invece a tutti i paesi dell’Unione e probabilmente per questa ragione sono i fondi su cui si è battagliato di più. La querelle, trascinatasi per quattro mesi, ha interessato soprattutto la lista di progetti cui destinare i finanziamenti, tra cui spicca Nabucco, la costosissima pipeline intesa a rifornire l’Europa di gas naturale bypassando la Russia. L’iniziativa, ancora in fase embrionale malgrado la manifesta urgenza, riceverà ora una prima spinta di 200 milioni di euro, briciole ovviamente. I soldi ci sono, forse bisognerebbe razionalizzarli di più.

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Il crescendo di voci critiche espresse dai principali membri dell’Unione e dalla neoamministrazione degli Stati Uniti nei confronti dei cosiddetti paradisi fiscali europei comincia a produrre i primi risultati. Svizzera, Lussemburgo e Austria, nelle ultime settimane chiamate ripetutamente in causa per la riluttanza a cooperare in materia di evasione fiscale, hanno infine espresso venerdì 13 marzo l’intenzione di edulcorare le proprie legislazioni sulla segretezza bancaria. Un giorno prima anche Andorra e il Liechtenstein avevano reso pubblico il medesimo proposito. Le polemiche interessano in effetti gli ingenti conti di aziende e privati stranieri depositati sulle banche dei paesi succitati molto spesso allo scopo di fuggire alla morsa dei propri regimi fiscali nazionali grazie alla garanzie di segretezza. Il fenomeno non è certo una novità ma è entrato prepotentemente nelle preoccupazioni di paesi quali Francia e Germania nella misura in cui la lotta all’evasione fiscale potrebbe servire a frenare l’emorragia di fondi pubblici dovuta alle ingenti misure anticrisi da essi appena varate. Per canto loro, i “paradisi fiscali” continentali temono che in caso di mancata risposta alle attuali richieste dell’Ue, potrebbero finire nel mirino del G20 in programma a Londra i primi giorni d’Aprile con conseguenze ben più gravi, almeno in termini di credibilità internazionale.

(Foto: http://www.sxc.hu)